原发布出处：FoodBud 微信，2021年10月30日 22:53。本文为清理后的中文历史正文，已去除微信页眉、尾部引流和广告性内容。
星巴克CEO说，更高的价格、更高的工资、新产品的开发、门店的自动化、效率更高的烹饪设备等，将帮助星巴克打败同行。
食品资本局（ID：FoodBud）
10月29日，星巴克公布了2021财年第四季度（截至10月3日的财年）及全年业绩，美股盘初大跌7.31%，报104.928美元。财报显示，星巴克第四季度营收81.47亿美元，同比增长31.3%，低于市场预期的82.1亿美元；净利润17.64亿美元，同比增长349.4%。
中国市场的同店销售额同比下降了7%：平均客单价下降5%，交易量下降2%
星巴克四季度全球同店销售额同比增长17%，分析师预计19%；美国同店销售额同比增长22%，分析师预计24.3%；中国市场的同店销售额同比下降了7%，其中，平均客单价下降5%，交易量下降2%。
根据该星巴克的忠诚度计划报告有 2480 万活跃会员，比去年同期增长 28%。星巴克中国活跃会员数量达到1790万，环比增长5%，同比增长33%。移动订单业务在星巴克中国整体销售额的占比为36%。
星巴克表示，在中国有80%的门店受到8月中旬疫情的影响，其中包含在18个省级地区共计42个城市，尽管面临这些强劲的阻力，中国收入仍同比增长11%。
星巴克2021财年第四季度净开设了538家新店，同比增长4%。全球门店数量达到创纪录的33833家，其中51%是直营店，49%为特许专卖店。截至2021财年第四季度末，美国和中国的门店占星巴克全球门店总数的62%，分别为15450家和5360家（208座城市）。
星巴克首席运营官兼北美总裁 John Culver 表示，冷饮占本季度饮料销售额的 75%。浓缩咖啡饮料的销售额飙升了 34%。他还补充，高峰时间又回到了疫情前的时期。
与此同时，星巴克首席执行官凯文·约翰逊（Kevin Johnson）还谈到，正在通过一系列措施提升门店和供应链的管理效率，比如，在门店中采用Mastrena 2的咖啡机，一次可以提取三杯浓缩咖啡，还有人工智能平台Deep Brew正在帮助门店在人员配备及培训和日常库存管理上发挥作用，降低门店管理的复杂度，从而提升效率。总结来说，主要是门店侧不断强调自动化，降低人工参与的复杂度；其次是在后端就是不断投资设备，用设备来提升全环节点的效率。
更高的价格、更高的工资、新产品的开发、门店的自动化、效率更高的烹饪设备等，将帮助星巴克打败同行，提升其营业利润率。
星巴克正在考虑涨价，凯文·约翰逊拒绝透露星巴克会将产品价格提高多少。“我们目前还在分析价格，但在全球通货膨胀的趋势里，价格是一定会继续上涨的。”
此外，星巴克2021财年全年营收为290.6亿美元，同比增长23.6%；净利润为42亿美元，同比增长352.4%；摊薄后每股收益为3.54美元，同比增长348%。中国同店销售额增长17%。其中同店交易量增长19%，平均客单价下降2%。
星巴克预计2022财年全球同店销售额高单位数增长，全球将有约2000家新店开业，约75%新店开在美国以外的市场。预计，2022财年星巴克中国计划总店数达6000家，进驻230个城市。此外，星巴克承诺在未来三年内回购的股票和派发股息金额将达200亿美元。
大行高喊星巴克被低估、可抄底，依然狠心下调目标价
对于2022财年，星巴克预计，其GAAP每股收益将下降4%，调整后的每股收益将至少增长10%；预计2022财年的利润率为17%，并在2023财年增长到18%-19%。此外，星巴克预计预计2022财年全球同店销售额高单位数增长，净销售额为325亿至330亿美元。
富国银行分析师Jon Tower维持星巴克“增持”评级，目标价由135美元下调至122美元。分析师认为，星巴克拥有巨大的定价能力，并得以最终收回成本；此外，在更为广泛的行业挑战面前，该公司在服务和客流量上的差异化将使其具有强大的品牌效应。
Baird分析师David Tarantino维持星巴克“强于大盘”评级，目标价由144美元下调至128美元。分析师表示，由于在员工工资和人才投资上的支出会给利润率带来压力，该公司给出的2022财年盈利预期不及市场预期。
星巴克中国的未来走向：会不会卖股权？
今年8月份，星巴克中国宣布了一项重大的人事变动：王静瑛（Belinda Wong）卸任星巴克中国CEO，继续担任董事长；原首席运营官蔡德粦将接棒CEO一职。这一项任命在10月1日正式生效。在这次电话会议中，新任星巴克中国首席执行官蔡德粦也初次亮相，谈了一些中国市场的情况。
在财报电话会议中，巴克莱的分析师Jeffrey Bernstein提了一个比较尖锐的问题，大概的意思是，现在星巴克的直营和特许经营的比例是一半对一半，未来在特许经营上有没有什么想法？在中国区业务上，星巴克中国的股权结构会不会有变化。比如QSR（汉堡王和Tims咖啡等品牌的母公司）就看到了这个机会，把Tims的中国区作为一个独立的公司，单独融资甚至上市。
凯文·约翰逊回答了这个问题，长期看好美国和中国市场，主要是这两个主要市场引领着星巴克业务的增长。与此同时，他认为中国市场是一个依然具有增长空间的赛道，要在这片市场上，不断新开门店，继续寻求高速扩张。他还主动提及了韩国的业务，将韩国地区的星巴克股权卖给了当地的一个长期特许经营合作伙伴。
今年7月份，新加坡政府投资公司（GIC）宣布将买下韩国星巴克咖啡公司（Starbucks Coffee Korea）的32.5％股权。据路透社报道，韩国星巴克咖啡公司的估值为23.5亿美元（约31亿新元）。
星巴克在美国西雅图发布消息说，它将卖出韩国星巴克咖啡公司的50％股权。韩国星巴克是星巴克咖啡公司与韩国最大的零售商易买得公司（E-Mart）的合资公司，双方原本各持50％股权。这笔交易之后，星巴克咖啡公司卖掉所持50％，易买得公司将买下韩国星巴克咖啡公司额外17.5％，使持股增至67.5％。
回溯星巴克中国的历史来看：星巴克最初进入中国市场，依靠就是本地合作伙伴的“特许经营”路线。
1999年，大陆第一家星巴克在北京国贸商城开业，这家门店便是以特许经营方式，经星巴克授权，由北京美大星巴克咖啡有限公司开设。此后，星巴克采用类似的方式进入华东及华南市场：在华东地区，星巴克与统一公司联合成立“上海统一星巴克公司”，以合资形式推进星巴克品牌在华东区域的扩张；华南地区业务则由美心星巴克餐饮（南中国）有限公司负责。
星巴克从2005年开始回购合资公司股份，旗下合资开设的特许经营店也变为直营。数字显示，2005年星巴克增持上海统一星巴克公司的股份，比例提高至50%；随后，其持有的美心星巴克股份比例提升至51%；2006年，星巴克收购北京美大星巴克90%的股份，京津60多家连锁店回归直营。
2017年，收购上海统一星巴克咖啡有限公司剩余的50%股份，是星巴克历史上数目最大的一起收购，作价13亿美元。星巴克借此获得约1300家门店的100%所有权，这些门店分布在上海、江苏、浙江三个省份的25座城市中。
在2017年，星巴克算是完全将中国内地的门店控制权全部抓到了自己手中，而在中国香港和中国澳门两地区的星巴克特许经营运营权，还是放在美心集团的手中。
时隔4年之后，再来看看这个议题，星巴克要不要改变星巴克中国的股权结构？
中国的咖啡市场，若论市场教育的功臣，一个是星巴克，另外一个就是瑞幸咖啡。由于一些历史的原因，国际品牌有先发优势，用强势品牌定义市场和做产品高溢价。但是，中国的消费市场，有一个不可逆的趋势，就是本土品牌的崛起，正在去接管国际品牌的市场。
咖啡市场也是如此，先来对比一下，中国本土玩家跟星巴克的差距。
根据星巴克的财报，2021年财年（截至10月3日一年的数据，也就是去年第四季度+今年前三季度），星巴克中国整个财年的总收入是36.5亿美元（折合人民币为233.8亿元）。
而根据瑞幸咖啡公布来看，2021年上半年收入为31.8亿元，同比增长了106%（也就是2020年上半年收入为15.4亿元，全年收入为40.33亿元），瑞幸从去年下半年到今年上半年，合并为一年的收入为56.7亿元。
中国现磨咖啡市场的大盘数据，根据奈雪的茶招股书提供的数据是，2020年的市场规模为507亿元。参考其他公司的研究数据，中国现磨咖啡市场的年复合增长率为20%-25%。预计2021年中国现磨咖啡市场规模为610亿元左右。
根据前述中的星巴克和瑞幸咖啡的年度收入数据来，两家的市占率大概是38%和9.2%，差距还是挺大的，瑞幸咖啡正在加速追赶星巴克的路上。
也可以从门店规模上看下数据，截至今年上半年，星巴克中国的门店总数为5135家，而瑞幸咖啡的门店数为5259家。
从产品定价上，瑞幸咖啡和Manner等都是切中间的价格带，用小店模型去切入市场，让咖啡变成日常喝的零售化产品（Manner其实切的是瑞幸覆盖市场中的精品咖啡市场，普适性差一些）。
中国咖啡市场的高地是在上海。星巴克在上海的门店数量是在全球城市中排名第一的，根据极海的数据显示，星巴克上海的门店数量已经有916家。
而瑞幸和Manner在上海的拓店策略基本上就是跟着星巴克开，用低价和小店策略打星巴克。星巴克虽然有小店的模型，但是产品定价一直偏高，没有了空间的溢价，小店模式跟瑞幸、Manner打，并没有多大的优势。
从星巴克的财报数据中就可以看出，星巴克同店销售额在第四财季下滑了7%，在降低产品单价的情况下（优惠打折），平均客单价下滑了5%。并不仅仅是第四财季受客单价下滑的影响，已经连续几个季度了。
客单价的下滑，说明瑞幸咖啡和Manner等玩家，对星巴克的影响还是挺大的。
照着这样的趋势打下去，未来几年，星巴克在中国市场的增长故事讲不下去的时候，只要陷入亏损，北美总部是有可能将其股权出售的，韩国地区就是前车之鉴。
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