德馨食品拟上市募资9亿元，瑞幸是最大客户，年度采购额超亿元

原发布出处：FoodBud 微信，2022年7月7日 09:01。本文为清理后的中文历史正文，已去除微信页眉、尾部引流和广告性内容。

近期，又一家咖啡和茶饮等连锁品牌的原料供应商准备上市了，这次是德馨食品。德馨食品计划在A股上市，公开发行不超过1682.3万股，募资9亿元。 德馨食品聚焦于现制饮品配料的研发、生产和销售，主要产品包括饮品浓浆、风味糖浆、饮品小料等。 目前德馨食品的客户有百胜中国、麦当劳、星巴克、瑞幸咖啡、7分甜、蜜雪冰城、奈雪的茶、书亦烧仙草、呷哺呷哺、宜家、华莱士、阿华田、乐乐茶、海底捞、永和大王、三只松鼠等知名品牌企业。 根据招股书的数据显示，2019 年至 2021 年，德馨食品实现营业收入分别为3.93亿元、3.57亿元、5.29亿元，归母净利润分别为8012.27万元、6871.91万元、9547.26万元。

1、瑞幸咖啡飙升为第一大客户，星巴克采购额逐年下滑

德馨食品的大客户主要是瑞幸咖啡、星巴克、7分甜、蜜雪冰城等咖啡和茶饮连锁品牌。 根据其招股书显示，星巴克在2019年是德馨食品的第一大客户，当年的交易金额有1.28亿元，但是在2020年和2021年，星巴克跟德馨食品的交易额就逐年下滑了，在2020年星巴克与德馨食品的交易额下滑至7946.6万元，但仍是德馨食品的第一大客户；到了2021年继续下滑，星巴克与德馨食品的交易额下滑到了6976万元。 而正是在2021年，瑞幸咖啡成为德馨食品的第一大客户，交易额有1.27亿元。2021年德馨食品的前五大客户带来的销售额占比为54%。 可以看到的是，书亦烧仙草一直在德馨食品的前五大客户中，2021年的交易额为2143.8万元。 像德馨食品这样的供应链企业，应付款和应收款的情况是非常关键的数据。在2021年，德馨食品的预付款有1145万元，而应收款有6307万元。 从应收款的客户上来看，在2021年应收款的前五大客户是瑞幸咖啡、星巴克、华莱士、蜜雪冰城和7分甜。大致可以推测，在2021年瑞幸咖啡的业绩还是非常不错的，根据瑞幸咖啡财报数据来看，也是如此。

2、上市前拿了一笔基石的投资，规模2.96亿元

像德馨食品这类供应链企业，如果不是为了快速扩张，亦或者是上市，基本上是可以靠自身的现金流不断继续往上滚。所以，也就是在2021年的时候，上市之前拿了一笔金仑投资（中信资本）、昇远合伙等合计2.96亿元的融资。 德馨食品的董事长林志勇通过德馨实业等直接和间接控股德馨食品，对公司有非常强的掌控权。

3、直销为主，经销为辅

德馨食品的销售模式是以直销为主，经销为辅，贸易客户作为一种补充。在2019年-2021年期间，直销客户的销售收入分别为3.3亿元、2.9亿元和4.3亿元，占比分别为83.51%、80.83%及 82.14%。 直销客户主要包括现制茶饮企业、现磨咖啡企业、餐饮连锁企业、食品工业企业等。在直销模式下，通过主动拜访、参加行业展会、商业伙伴介绍、网络商务平台等方式获取订单信息，并通过投标议标或直接洽谈等销售方式与客户达成合作目标并签订销售协议。 报告期内，非直销收入占比分别为 16.49%、19.17%及 17.86%，占比相对不高。 4、饮品浓浆产品为主要收入来源，去年植物蛋白饮料浓浆新产品增长迅猛 德馨食品销售的产品主要划分为三类——饮品浓浆、 风味糖浆、饮品小料等；报告期各期，饮品浓浆、风味糖浆产品收入合计占比分别为 92.49%、90.1%及 87.74%，是主要收入来源。 饮品浓浆系列产品，主要包括果蔬汁饮料浓浆、植物蛋白饮料浓浆、NFC 茶汤等。饮品浓浆为德馨食品的主要收入来源，其占主营业务收入的比例分别为62.8%、61.2%及 60.3%，占比较为稳定。 2021年德馨食品的饮品浓浆收入同比增长接近50%，主要原因是植物蛋白饮料浓浆新产品销售数量大幅增加。全年植物蛋白饮料浓浆销售数量为8263.87吨，平均销售单价为 13.1元/千克，实现营业收入1.1亿元，为饮品浓浆营业收入增长的主要来源。 风味糖浆，或以食糖、淀粉糖为主要原材料， 或以赤藓糖醇、甜菊糖为主要原料，主要用于食品饮品的风味添加，为饮料专用原辅料。风味糖浆收入占德馨食品的主营业务收入的比例相对稳定，销售金额总体呈现不断增长的态势。 2019 年至 2021 年，风味糖浆收入分别 为1.2亿元、1亿元和1.5亿元，占主营业务收入的比例分别为 29.7%、28.9%及 27.4%。 饮品小料主要是指添加至现制饮品的各式创意小料，有利于更加丰裕饮品营养成分，更强丰厚饮品风味质感，更多丰富饮品口味层次。德馨食品的饼干碎、寒天晶球、果冻等多款饮品小料得到了诸多客户的广泛认可。此外，为了充分满足客户一站式采购需求，还为客户提供咖啡类、植物蛋白类等系列固体饮料，茶叶、袋泡茶等精制茶类产品以及其他产品或服务。 2019 年至 2021 年，饮品小料等收入分别为 2952.9万元、3534.9万元和 6483.2万元，占主营业务收入的比例分别为7.5%、9.9% 及12.3%。 从销售区域上来看，德馨食品的业务主要是集中在华东地区。2019 年至 2021年，在华东区域收入占比相对较高，主要原因是华东区域城镇化水平较高，常住人口较多， 消费能力较强；另一方面，部分行业知名客户通过集团化统一采购，然后配给至各区域，也引致华东区域占比相对较高。 在2021年，华东区域在德馨食品的收入中占比为54.5%。