蜜雪冰城2024年前9个月交易额达449亿，门店突破4.5万家

原发布出处：FoodBud 微信，2025年1月1日 14:55。本文为清理后的中文历史正文，已去除微信页眉、尾部引流和广告性内容。

2025年一开年，蜜雪冰城在港交所更新了一版招股书，截至2024年9月30日，蜜雪冰城全球门店总数达到45302家，同比增长20.7%，其中中国内地门店40510家，占比近90%，海外门店4792家，分布于11个国家。该公司在中国市场深度渗透乡镇市场，覆盖4900个乡镇，在东南亚成为门店数最多的现制茶饮品牌。门店结构以标准堂食店为主，占比78.1%，并通过灵活的档口店和主题店拓展不同消费场景。 2024年前九个月，蜜雪冰城实现收入187亿元，同比增长21.2%，净利润35亿元，同比增长42.3%，净利率达到18.7%。毛利率由2023年的29.5%上升至32.4%，经营活动现金流量净额大幅增加至51亿元，体现出优异的盈利能力和现金流创造能力。商品与设备销售占总收入的97.6%，加加盟及相关服务收入占2.4%。 2024年前九个月，饮品出杯量达71亿杯，终端零售额449亿元，单店出杯效率保持稳定。公司旗下“常青款”产品如冰鲜柠檬水、珍珠奶茶等，继续受到消费者欢迎，占总饮品出杯量的41.2%。此外，线上渠道贡献显著，自有小程序和App终端零售额达到83亿元，占比持续提升。 蜜雪冰城在供应链建设中保持行业领先，拥有5个生产基地，年综合产能165万吨，核心饮品食材100%自产。公司通过数字化和智能化提升效率，并不断加强东南亚市场扩张和下沉市场渗透。

经营数据

一、运营与门店网络

1.门店规模与增长：

• 总门店数：截至2024年9月30日，全球门店总数达45302家，同比增长20.7%。
• 中国内地：40510家，占比约89%。
• 海外市场：4792家，分布于11个国家（主要为东南亚）。
• 新增门店：2024年前九个月新增门店数9,064家。

2.市场渗透：

• 中国市场：覆盖31个省、自治区及直辖市，包括4900个乡镇，进一步渗透下沉市场。
• 东南亚市场：门店数量约4800家，成为当地最大的现制茶饮品牌。

3.门店结构：

• 标准堂食店：占78.1%。
• 档口店：占19.8%，满足高密度城市核心区需求。
• 其他店型（如旗舰店、主题店等）：占约2%。

二、财务表现

1.收入与增长：

• 收入：
• 2024年前九个月：187亿元，同比增长21.2%。
• 2023全年：203亿元。
• 收入结构：
• 商品与设备销售：97.6%。
• 加盟及相关服务收入：2.4%，主要来自加盟费、管理费和培训费。

• 中国内地：占总收入的92%-95%，为主要市场。海外市场：占比从2021年的0.5%增至2024年的5.1%，其中东南亚业务成为增长亮点

2.毛利与净利：

• 毛利：
• 毛利额：60亿元（2024年前九个月）。
• 毛利率：32.4%，高于2023年的29.5%。
• 净利：
• 净利润：35亿元，同比增长42.3%。
• 净利率：提升至18.7%。

3.现金流：

• 经营活动现金流量净额：51亿元，同比大幅增长，显示优异的现金流创造能力。
• 期末现金及等价物：59.8亿元。

经营活动现金流： 2021年：17亿元 2022年：24亿元 2023年：38亿元 2024年前九个月：51亿元 资本开支： 2023年：16.9亿元，主要用于工厂建设与设备升级。 2024年前九个月：12亿元，持续扩展生产基地与优化仓储系统。

4.成本结构：

• 销售成本占比：67.6%，较2023年的70.5%下降，显示成本效率提升。
• 原材料成本占销售成本的91%，体现供应链效率。

PS：2021年，蜜雪冰城投资了汇茶，看样子，是出资了1140万元，占股19%，也就是当时汇茶的估值为6000万元人民币。

三、出杯量与零售额

1.出杯量：

• 2024年前九个月饮品出杯量71亿杯。
• 2023全年饮品出杯量74亿杯。
• 单店出杯效率：每店每日平均销售量稳定，保持规模优势。

2.终端零售额：

• 2024年前九个月达到449亿元。
• 2023全年终端零售额478亿元，稳居中国现制饮品行业首位。

蜜雪冰城的核心产品深受消费者喜爱，其中常青款产品在中国市场贡献了41.2%的总饮品出杯量，以下是2023年及2024年前九个月的畅销产品数据：

冰鲜柠檬水

售价：4元人民币；销量：2024年前九个月售出11亿杯，占中国现制柠檬水市场80%以上。

新鲜冰淇淋

售价：2元人民币；销量：2024年前九个月售出14亿支，占中国现制冰淇淋市场30%以上。

珍珠奶茶

售价：6元人民币；销量：2024年前九个月售出3.85亿杯，占中国珍珠奶茶市场30%以上。

蜜桃四季春

售价：7元人民币；销量：2024年前九个月售出3.65亿杯。

满杯百香果

售价：7元人民币；销量：2024年前九个月售出2.81亿杯。

茉莉奶绿

售价：6元人民币；表现：2024年7月推出，首月销量突破1亿杯。

四、运营优势与创新

1.供应链与生产能力：

• 自产比例：饮品核心食材100%自产，自产饮品原材料比例超过60%。
• 生产基地：拥有5个生产基地，年综合产能165万吨。
• 智能化：60条智能生产线显著提升生产效率。

2.产品创新：

• 2024年前九个月推出105款新品，如“茉莉奶绿”在首月售出超1亿杯。
• 冰鲜柠檬水、珍珠奶茶等“常青款”产品占饮品出杯量的41.2%。

3.数字化渠道：

• 线上下单率达47%。
• 自有小程序与App终端零售额83亿元，占比逐步提升。

五、区域市场表现

1.中国内地：

• 内地收入占比94.9%。
• 强大的市场渗透能力助力稳定增长。

2.海外市场：

• 2024年前九个月收入9.5亿元，占总收入5.1%。
• 重点拓展东南亚市场，门店与收入贡献持续增长。

行业地位和竞对情况

一、看全球

从全球市场来看，蜜雪冰城在招股书中，从出杯量上对比了两家公司，一家是星巴克，另外一家是Dunkin' Donuts；在交易规模的数据对比上，又加入了Tims咖啡和Dairy Queen。 全球现制饮品市场中，蜜雪冰城在出杯量方面表现突出，以74亿杯排名全球第二，仅次于星巴克，展示了其强大的生产和销售能力。然而，与星巴克的10%市场份额相比，其7.4%的占比显示出一定的差距，同时也远超竞争对手如Dunkin' Donuts。

1.饮品出杯量排名（2023年）

-星巴克（品牌A）：出杯量100亿杯，占全球市场份额10%。 -蜜雪冰城：出杯量74亿杯，占全球市场份额7.4%。

• Dunkin' Donuts（品牌B）：出杯量21亿杯，占全球市场份额2.1%。

分析：蜜雪冰城以74亿杯的出杯量排名全球第二，与星巴克有一定差距，但遥遥领先于Dunkin' Donuts，显示其庞大的生产与销售能力。

2.终端零售额排名（2023年）

-星巴克：零售额4069亿元人民币，占市场份额18.3%，同比增长16.3%。

• Dunkin' Donuts：零售额1092亿元，占市场份额4.9%，同比增长10.4%。
• Tims咖啡（品牌C）：零售额553亿元，占市场份额2.5%。

-蜜雪冰城：零售额478亿元，占市场份额2.2%，同比增长55.7%。

• Dairy Queen（品牌D）：零售额426亿元，占市场份额1.9%。

PS：不知道这个报告的数据，特别是针对Dunkin' Donuts的数据，来源和口径是怎么样的，所以不太好判断。Dunkin' Donuts的背后母公司是Inspire Brands，根据其母公司公布的数据来看，Dunkin' Donuts在2023年的数据是，全球门店规模为超过13700家，全系统的交易额为133亿美元（约971亿元人民币）。

二、看中国市场

1.终端零售额排名（2023年）

-蜜雪冰城：终端零售额447亿元人民币，市场份额11.3%，价格带2-8元人民币。 -瑞幸咖啡（公司E）：终端零售额330亿元人民币，市场份额8.3%，价格带14-21元人民币。 -星巴克中国（公司A）：终端零售额250亿元人民币，市场份额6.3%，价格带30-41元人民币。 -古茗（公司F）：终端零售额192亿元人民币，市场份额4.8%，价格带10-18元人民币。 -茶百道（公司G）：终端零售额169亿元人民币，市场份额4.3%，价格带10-22元人民币。

2.饮品出杯量排名（2023年）

-蜜雪冰城：出杯量69亿杯，市场份额32.7%。 -瑞幸咖啡：出杯量19亿杯，市场份额9.0%。 -古茗：出杯量12亿杯，市场份额5.7%。 -茶百道：出杯量10亿杯，市场份额4.7%。 -沪上阿姨（公司H）：出杯量6亿杯，市场份额2.8%。

三、看中国的咖啡市场

终端零售额排名（2023年）

瑞幸咖啡（品牌E）：终端零售额330亿元，市场份额21.8%，价格带14-21元。 星巴克中国（品牌A）：终端零售额250亿元，市场份额16.5%，价格带30-41元。 库迪咖啡（品牌P）：终端零售额55亿元，市场份额3.6%，价格带10-15元。 MANNER（品牌Q）：终端零售额25亿元，市场份额1.7%，价格带15-30元。 幸运咖：终端零售额19亿元，市场份额1.3%，价格带5-10元。

出杯量排名（2023年）

瑞幸咖啡：出杯量19亿杯，市场份额31.7%，门店数16,200家，其中三线及以下城市门店4,600家。 星巴克中国：出杯量5亿杯，市场份额8.3%，门店数7,000家，其中三线及以下城市门店1,000家。 库迪咖啡：出杯量4亿杯，市场份额6.7%，门店数6,800家，其中三线及以下城市门店2,600家。 幸运咖：出杯量2亿杯，市场份额4.0%，门店数2,900家，其中三线及以下城市门店1,800家。 MANNER：出杯量1亿杯，市场份额1.7%，门店数1,100家。

四、看东南亚

蜜雪冰城在东南亚市场的表现极为强劲，以4300家门店和19.5%的市场份额占据绝对领先地位，其出杯量（5.13亿杯）远超其他品牌。Chatime和Esteh Indonesia分别以6.3%和6.1%的市场份额排名第二、第三。 蜜雪冰城： 门店数量：4300家；饮品出杯量：5.13亿杯；市场份额：19.5% Chatime（日出茶太）（品牌R）： 门店数量：1300家；饮品出杯量：1.65亿杯；市场份额：6.3% Esteh Indonesia（品牌S）： 门店数量：1000家；饮品出杯量：1.6亿杯；市场份额：6.1%

加盟相关数据

一、加盟模式核心数据

加盟店增长： 2021-2024年前9个月，加盟门店数从19,954家增长至45,282家，复合年增长率约39.5%。 新开门店数：2021年8,022家，2022年9,671家，2023年9,894家，2024年前九个月9,064家。 门店关闭率： 2023年和2024年前九个月门店关闭率分别为1.7%和1.6%（低于行业平均水平）。 主因：约50%关闭由总部基于门店评估机制主动要求，其他由加盟商因个人或商业原因自行关闭。

二、加盟商相关数据

加盟商数量： 2021年底至2024年9月，加盟商数从9,784名增至19,780名，年均增长率约26%。 多门店加盟商数量显著增长：从2021年的3,585名增至2024年的8,292名，占总加盟商比例超40%。 加盟商留存率： 2021-2024年前九个月分别为97.2%、97.8%、96.4%和96.9%，若剔除总部主动终止合作的加盟商，留存率高达98%-99%，显著高于行业水平。

门店类型与设计

门店分类：包括标准堂食店（78.1%）、标准档口店（19.8%）、特装店、集装箱店、旗舰店及主题店等。 店铺面积：一般为15-60平方米，设计以红白主色调为主，突出「雪王」IP形象。

三、国内加盟协议主要条款

协议期限：一般为3-4年，到期后可续期。 费用构成： 加盟费：视城市等级而定，通常为7,000-11,000元人民币。 管理费：每年约4,800元人民币。 培训费：每年约2,000元人民币。 保证金：每店20,000元人民币，确保履约

四、海外加盟商主要条款

1.合同期限；加盟协议的签订一般为3年，合同到期后可续期。

2.固定费用及保证金

管理费： 印度尼西亚：每家门店每3年期的管理费为57,000,000印尼盾（约3,700美元，折合人民币约26,640元）至75,000,000印尼盾（约4,900美元，折合人民币约35,280元）。 越南：每家门店每3年期的管理费为34,800,000越南盾（约1,400美元，折合人民币约10,080元）。 培训费： 印度尼西亚：每家门店每3年期的培训费为3,000,000印尼盾（约200美元，折合人民币约1,440元）。 越南：每家门店每3年期的培训费为2,800,000越南盾（约280美元，折合人民币约2,016元）。 加盟费： 印度尼西亚：目前未收取单独的加盟费。 越南：每家门店每3年期的加盟费为46,800,000越南盾（约1,900美元，折合人民币约13,680元）。 保证金： 印度尼西亚：每家门店的保证金为40,000,000印尼盾（约2,600美元，折合人民币约18,720元）。 越南：每家门店的保证金为7,000,000越南盾（约2,900美元，折合人民币约20,880元）。 备注：若加盟商违反协议，该保证金将被扣除并归公司所有。

供应链能力

1. 完整的端到端供应链体系

-行业领先：蜜雪冰城是中国现制饮品行业内最早设立中央工厂的企业，拥有行业内最大规模、且高度数字化和智能化的端到端供应链体系。 -自产比例：加盟商饮品食材中超过60%为自产，其中核心食材实现100%自产，是行业中比例最高的企业。 -全球采购：采购网络覆盖全球六大洲、38个国家，实现大宗商品如柠檬、奶粉、茶叶的大规模稳定供应。例如：

• 柠檬：2023年采购量达11.5万吨，是中国最大的柠檬采购商。

2. 五大生产基地及年产能

-生产基地分布：河南、海南、广西、重庆、安徽五大基地，总占地面积约79万平方米。

• 河南基地：规模最大，年产能121万吨，生产全部七大类食材（糖、奶、茶、咖、果、粮、料）。
• 海南基地：支持海外业务，年产能4.5万吨，计划于2025年扩建。
• 广西基地：聚焦糖浆和热带水果，年产能18.5万吨。
• 重庆基地：专注水果及谷物产品，年产能15.5万吨。
• 安徽基地：专注水果产品，年产能5.4万吨。

-总年产能：截至2024年9月30日，综合年产能约165万吨。

3. 产能利用率与优化

-利用率变化：

• 核心产品如奶基底利用率2024年前九个月达52.3%；果类产品为49.7%。
• 海南基地自2023年起利用率提升至49.2%。

-技术应用：自动化糖浆生产线使产能提升10倍以上，有效支持业务增长。

4. 高效物流与仓储体系

-仓储规模：拥有行业内最大自主仓储系统，总面积35万平方米，在东南亚建设了7个仓库（总面积约6.9万平方米）。 -配送覆盖：

• 覆盖中国内地31个省、300多个地级市、1,700个县城和4,900个乡镇，其中90%的县城实现12小时内触达。
• 97%的门店实现冷链物流覆盖。

-数字化集成：物流系统整合DMS、OMS、WMS等工具，实现商流、信息流、资金流和物流四流合一。

5. 研发实力与创新突破

-双重研发模式：

• 应用研发：以市场需求为导向，2024年前九个月推出105款新产品，如“摇摇奶昔”。
• 基础研发：技术突破涵盖速煮珍珠配方、鲜牛乳奶基底和冰淇淋粉喷雾干燥技术。

-专业团队：拥有124名研发人员，其中31%具硕士及以上学历，研究领域涵盖食材、设备和产品配方。 -外部合作：与海南大学、中国热带农业科学院等机构合作，开展椰果和芒果种植技术研究。